怀秋总觉得所有人都在欺骗她，于是在一个午夜，她偷溜出家门，跟着感觉，慢慢走到了一幢破败的小楼里。这栋楼是杨太太名下正在出租的房产，也是周围远近闻名的“鬼楼”，前前后后住过十多户人家，却没有一家能全须全尾的搬走。杨太太心善，在每户人家搬来前都主动给对方办下高额保险，这样即便出了意外，也能保证幸存者后半生衣食无忧。
怀秋抹花了脸，换上破衣烂衫，偷偷在小楼里躲了起来。恰逢这时，一个留过洋的新派少爷不信邪，执意独个儿住了进来。小楼里从第三天开始频频闹鬼，怀秋昼伏夜出，经过一番缜密勘察，居然发现这一切都是杨太太自己捣的鬼。
每当有新客人入住时，杨太太都给对方置下巨额保险，投保人却写的是自己。彼时，保险是从西方传入的洋玩意，绝大部分人都不懂它的作用，杨太太自行操作，通过谋害房客获得高额利润后再分出一小部分来送给死者的亲属，不但没被发现，还落了“大善人”的好名声。为了隐藏自己的恶毒手段，她故意装神弄鬼，把一切都推到鬼神身上，时间长了，“鬼楼”死人便习以为常。
意外发现杨太太的秘密，怀秋又惊又怒，一不小心露了马脚，被暂住鬼楼的简少逮个正着。她把自己所知据实以告，简少在震惊的同时，也对这个有勇有谋的少女起了别样心思。而且，探问之后，怀秋居然是他指腹为婚、但前段日子离家出走的叛逆未婚妻！
老奸巨猾的杨太太察觉简少得知自己的秘密，干脆一不做二不休，趁夜放了一把滔天大火。简少带着怀秋死里逃生，怀秋看到冲天火光后大受刺激，脑中一瞬间云开雾散，遗失的记忆愈来愈清晰，也终于想起了自己因为悲痛太过而被大脑自动屏蔽的前尘过往！
她是商会会长家的千金，却与穷小子水生坠入爱河。怀殊不同意二人交往，把怀秋关在房间，哪知怀秋性格刚烈，于午夜留书私奔，与怀家一刀两断。
二人风餐露宿，不得已之下跑到传说中的“鬼楼”，以低廉的租金住了半年。其间鬼楼屡屡闹鬼，怀秋又惊又怕，却又无处可去，只能强忍下来。一个月后的午夜，杨太太在装神弄鬼时被晚班回来的水生发现，她生怕事情暴露，干脆拿着手边的烛台狠狠打晕了他，然后放了一把大火，再伪装成从没来过的样子，逃之夭夭。
夜半惊醒的怀秋慌慌张张的跑出去，她以为爱人夜班没回来，哪知水生却在浑身烧到一半时痛醒过来，惨叫着往外跑，被掉落的木梁一下砸死，脑浆横流。怀秋眼睁睁看着他死在自己面前，一时承受不住，哀恸攻心，昏迷不醒。
再然后，就是电影开头时，杨太太陪护的情景。
一切真相大白后，杨太太被警方绳之以法，而影片的结尾，简少在用尽浑身解数后，终于抱得美人归，与怀秋举行了盛大的西式婚礼。